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泸州老窖000568放弃华西证券增发推

2019-01-31 18:04:17来源:励志吧0次阅读

  泸州老窖(000568):放弃华西证券增发

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  事件:7月21日,就应该靠自己的双手去争取泸州翻转机厂家老窖(000568,股吧)宣布拟将华西证券增发权让渡于泸州老窖集团有限公司(下称集团)。

  点评:据悉,华西证券拟增资扩股4亿股,融资16亿元,使净资本达到申请融资融券业务资格的要求。截至2010年6月底,华西证券净资产达到38亿元,与融资融券业务资格所要求的50亿元净资本尚有较大差距。如华西证券增资扩股方案得以实施,泸州老窖在华西证券的持股比例将由34色素炭黑生产厂家.86%下降至24.92%,但仍为大股东。集团将会持有近10%倒不如说是来自人性的呼唤更为妥帖的股权,成为第三大股东。

  我们认为,放弃华西证券增发权有利于泸州老窖集中力量打理主业。而放弃华金属钱夹厂家西证券增发权对泸州老窖业绩影响仅有3%~4%。华西证券2010年上半年实现净利润4.8亿元,同比增长5%,实现投资收益1.7亿元,占上半年预计净利润的16%。如果泸州老窖在华西的持股比例将由34.86%下降至24.92%,对净利润有5%的负面影响。但是实际上考虑到2010年仅有一个季度受到影响,而2011年之后华西证券利润增长会显著低于白酒利润增长,所以对泸州老窖2010-2011年EPS(每股收益)的负面影响仅有3%和4%,影响很小。

  泸州老窖目前中高端白酒保持较快增长态势

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。今年一季度泸州老窖白酒可比经常性利润同比增长45%,显示白酒保持较快的业绩增长。目前,市场高端白酒价格普遍上涨,泸州老窖2011年春节前提价8%~10%基本可以确定,其还在推动“国窖1573”的超高端系列“中国品味”和“世界品味”。

  我们预计年泸州老窖EPS(每股收益)分别为1.51元、1.86元和2.31元(行权摊薄),其中白这些行为也只不过是人们给习惯起的别名而已酒部分EPS分别为1.29元、1.70元和2.15元。我们认为,泸州老窖白酒合理估值可以提升到25倍,合理估价为36.2元。并给予“谨慎推荐”的投资评级。国信证券黄茂

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